Gegen Den Top-Down-Ansatz Zur Aktienauswahl

Wenn Sie gehört haben, dass Fondsmanager die Richtung besprechen, in die sie investieren, verstehen Sie eine große Anzahl von Einstellungen eines Top -Down -Ansatzes. Erstens bestimmen sie, wie viele ihres Portfolios Aktien zuweisen und wie viel sie Anleihen zuweisen. Zu diesem Zeitpunkt konnten sie auch die relative Mischung aus ausländischen und inländischen Wertpapieren wählen. Als nächstes wählen sie die Branchen zum Kauf. Erst wenn jede dieser Entscheidungen bereits getroffen wurde, werden sie tatsächlich auf die Analyse bestimmter Wertpapiere zurückzuführen. Wenn Sie sich für einen Augenblick logisch in diesem Ansatz fühlen, werden Sie erkennen, wie dumm es wirklich ist.

Die Gewinnrendite einer Aktie kann die Umkehrung seines P/E -Verhältnisses sein. Eine Aktie mit einem P/E -Verhältnis von 25 hat also eine Gewinnrendite von 4%, während eine Aktie mit einem P/E -Verhältnis von 8 mit einer Gewinnrendite von 12,5%ausgestattet ist. Auf diese Weise hängt eine minimale P/E -Aktie mit einer höheren Renditeanleihe zusammen.

Wenn diese niedrigen P/E -Aktien nun sehr instabile Gewinne hatten oder viel Schulden hatten, kann der Spread zwischen Ihrer langen Anleiherendite und der Löhne der Aktien gerechtfertigt sein. Viele niedrige P/E -Aktien haben jedoch bereits stabilere Einnahmen als ihre hohen Mehrfachverkleidung. Einige stellen eine Menge Schulden ein. Im jüngsten Gedächtnis können Sie jedoch nach einer Aktie mit einer Gewinnrendite von 8 bis 12%, einer Dividendenrendite von 3 bis 5%und buchstäblich keine Schulden suchen, trotz einiger der niedrigsten Anleihenerträge seit zwei Jahrhundert. Dieses Beispiel könnte nur dann auftreten, wenn Anleger wegen ihrer Anleihen einkaufen würden, ohne auch Aktien zu berücksichtigen. Dies ist genauso sinnvoll wie die Suche nach einem Van, ohne auch LKWs und Autos in Betracht zu ziehen.

Alle Investitionen sind letztendlich Bargeld für Bargeldbetriebe. Daher müssen sie anhand einer einzigen Maßnahme beurteilt werden: den ermäßigten Wert dieser zukünftigen Cashflows. Aus diesem Grund ist eine hohe Investitionsmethode unsinnig. Starten Sie Ihre Suche, indem Sie zuerst die ordnungsgemäße Ausführung der Sicherheit oder die Ausführung der Sicherheit oder der Über-Allverwalter auswählen, die einen linken oder rechtshändigen Pitcher auswählt, bevor jeder einzelne Spieler bewertet wird. In beiden Fällen ist die Entscheidung nicht nur voreilig; es ist falsch. Auch wenn das Pitching linkshändige von Natur aus weitaus besser ist, vergleicht der Gesamtmanager keine Äpfel und Orangen. Er vergleicht Pitcher. Was auch immer der inhärente Vorteil oder der Nachteil in der Händigkeit eines Pitcher besteht, könnte auf einen endgültigen Wert reduziert werden (z. B. Run -Wert). Aus diesem Grund ist die Händigkeit eines Pitchers nur ein Faktor (unter vielen) zu betrachten, nicht nur eine verbindliche Entscheidung, die erzeugt werden muss. Gleiches gilt zusätzlich für die ordnungsgemäße Ausführung der Sicherheit. Es ist für einen Anleger wirklich weder notwendiger noch logischer, alle Anleihen über-all-Aktien (oder alle Einzelhändler insgesamt Banken) zu bevorzugen, als es wirklich ist, dass ein Over-All-Manager alle linken Rechtsrechte vorziehen. Sie müssen nicht feststellen, ob Aktien oder Anleihen attraktiv sind. Sie müssen nur feststellen, ob eine bestimmte Aktie oder eine bestimmte Anleihe von Interesse ist. Ebenso müssen Sie nicht feststellen, ob "der Marktplatz" unterbewertet oder überbewertet ist. Sie müssen nur feststellen, dass eine bestimmte Aktie unterbewertet ist.

Die wahrscheinlich umsichtigste Investitionsmethode wäre eindeutig, jede individuelle Sicherheit in Bezug auf andere zu bewerten und dann die Art der Sicherheit zu berücksichtigen, da sie sich auf jede individuelle Bewertung auswirkt. Eine hohe Investitionsmethode kann ein unnötiges Hindernis sein. Einige sehr kluge Investoren haben es sich selbst auferlegt und es überwunden; Aber Sie müssen nicht genau gleich ausführen.