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株式を選ぶためのトップダウンアプローチに反対する

投稿日: 1月 9, 2022、投稿者: Charles Varma

ファンドマネージャーが投資する方向について話し合うのを聞いたことがあるなら、あなたは非常に多くの雇用を理解しています。 第一に、彼らは株式に割り当てるポートフォリオの多くと、債券にどれだけ割り当てるかを決定します。 この段階では、外国および国内の証券の相対的な混合物を選択することもできます。 次に、彼らは購入する産業を選択します。 これらの決定のそれぞれがすでに行われているまで、実際に特定の証券を分析するためにすぐに降りることはありません。 このアプローチについて瞬時に論理的に感じると、それが本当に愚かであることを認識するでしょう。 | - |

株式の収益利回りは、そのP/E比の逆になる可能性があります。 したがって、P/E比が25の株式の収益利回りは4%で、P/E比が8の株価は12.5%の収益利回りです。 この方法で、最小限のP/Eストックは、より高い収量結合に関連しています。 | - |

現在、これらの低P/E株が非常に不安定な収入を持っているか、多くの負債を負っていた場合、あなたの長い債券利回りと株式の賃金利回りの間の広がりが正当化される可能性があります。 ただし、多くの低P/E株は、すでに多倍の親族よりも安定した収益を持っています。 多くの借金を雇う人もいます。 それでも、最近の記憶の中で、8〜12%の収益利回り、3〜5%の配当利回り、および文字通り負債はないことを探すことができます。 この例は、投資家が株式を考慮せずに債券のために買い物をした場合にのみ起こります。 これは、トラックや車を考慮せずにバンを探すのと同じくらい理にかなっています。 | - |

すべての投資は、最終的に現金操作に対する現金です。 したがって、それらは、これらの将来のキャッシュフローの割引価値という単一の尺度によって判断される必要があります。 このため、投資の高い方法は無意味です。 すべての個々のプレーヤーを評価する前に、最初にセキュリティの適切な実行またはセキュリティの適切な実行を選択して検索を開始します。 どちらの場合も、決定は単に急いでいるだけではありません。 それは間違っています。 左利きのピッチングは本質的にはるかに優れていますが、マネージャー全体はリンゴとオレンジを比較していません。 彼はピッチャーを比較しています。 ピッチャーの利き手には、固有の利点や不利益が存在するものは、最終的な価値(たとえば、実行価値)に減らすことができます。 このため、ピッチャーの利き手は、(多くの中で)見られるべき要因の1つにすぎません。 同じことが、セキュリティの適切な実行にさらに当てはまります。 投資家が、すべての株式(またはすべての小売業者の合計銀行)を好むことは、すべてのマネージャーがすべての左利きの左利きを好むよりも、すべての債券(またはすべての小売業者の合計銀行)を好むことは本当に必要でも、それ以上の論理的でもありません。 株式または債券が魅力的であるかどうかを判断する必要はありません。 特定の株式または債券が関心を持つかどうかを判断する必要があります。 同様に、「市場」が過小評価されているか過剰評価されているかを判断する必要はありません。 特定の在庫が過小評価されていると判断する必要があります。 | - |

明らかに、おそらく最も賢明な投資方法は、すべての個々のセキュリティを他の人に照らして評価し、すべての個々の評価に影響を与えるため、セキュリティのタイプを考慮することです。 投資の高い方法は、不必要な障害になる可能性があります。 一部の非常に賢い投資家は、それを自分自身に課し、それを克服しました。 しかし、まったく同じ実行する必要はありません。 | - |