Hisse Seçiminde Yukarıdan Aşağıya Yaklaşıma Karşı

Fon yöneticilerinin yatırım yaptıkları yönü tartıştığını duyduysanız, çok sayıda kiralama yukarıdan aşağıya bir yaklaşım anlarsınız. İlk olarak, portföylerinin birçoğunun hisse senetlerine nasıl tahsis edileceğini ve tahvillere ne kadar tahsis edileceğini belirliyorlar. Bu aşamada, yabancı ve yerli menkul kıymetlerin göreceli karışımını da seçebilirler. Daha sonra, satın alınacak endüstrileri seçiyorlar. Bu kararların her biri zaten verilene kadar, herhangi bir menkul kıymetleri analiz etmek için gerçekten aşağı inmüyorlar. Bir an için bu yaklaşımla ilgili mantıklı hissediyorsanız, gerçekten ne kadar aptalca olduğunu bileceksiniz.

Bir hisse senedinin kazanç getirisi, P/E oranının tersi olabilir. Dolayısıyla, P/E oranı 25 olan bir hisse senedi%4 kazanç getirisi ile birlikte gelirken, P/E oranı 8 olan bir hisse senedi%12.5 kazanç getirisi ile birlikte gelir. Bu şekilde, minimal bir P/E stoğu daha yüksek verim bağı ile ilişkilidir.

Şimdi, bu düşük P/E hisse senetlerinin çok kararsız kazançları varsa veya çok fazla borç taşıyorsa, uzun tahvil getiriniz ile hisse senetlerinin ücret getirisi arasındaki yayılma haklı olabilir. Bununla birlikte, birçok düşük P/E hisse senedi zaten yüksek çoklu akrabalarından daha istikrarlı kazançlara sahiptir. Bazıları çok fazla borç kiralıyor. Yine de, son hafızada, iki yüzyıldaki en düşük tahvil getirilerinden birkaçına rağmen,%8-12 kazanç getirisi,%3-5 temettü getirisi ve kelimenin tam anlamıyla borçlu bir hisse arayabilirsiniz. Bu örnek ancak yatırımcıların hisse senetleri dikkate alınmadan tahvilleri nedeniyle alışveriş yapmaları durumunda olabilir. Bu, kamyonları ve arabaları düşünmeden bir minibüs aramak kadar mantıklıdır.

Tüm yatırımlar nihayetinde nakit nakit operasyonlardır. Bu nedenle, tek bir önlem yoluyla değerlendirilmelidirler: gelecekteki bu nakit akışlarının indirimli değeri. Bu nedenle, yüksek bir aşağı yatırım yöntemi saçma sapandır. İlk önce her bir oyuncuyu değerlendirmeden önce sol elle veya sağ elli bir sürahi seçen bir yöneticinin uygun şekilde yürütülmesini seçerek aramanıza başlayın. Her iki durumda da, karar sadece aceleci değildir; bu yanlış. Sol elle atamak doğal olarak çok daha iyi olsa da, genel yönetici elma ve portakalları karşılaştırmıyor; Sürahi karşılaştırıyor. Bir sürahinin elinde doğal avantaj veya dezavantaj ne olursa olsun, nihai bir değere indirgenebilir (örneğin, çalışma değeri). Bu nedenle, bir sürahinin eli, sadece üretilecek bağlayıcı bir seçim değil, bakılacak sadece bir faktör (birçokları arasında). Aynı şey ayrıca güvenliğin uygun şekilde yürütülmesi için de geçerlidir. Bir yatırımcının tüm tahvilleri tercih etmesi için ne daha gerekli ne de daha mantıklı değil, tüm hisse senetlerini (veya tüm perakendecilerin toplam bankalarını), tüm bir yöneticinin tüm lefties'in tüm haklarını tercih etmesi için gerçekten olduğundan daha fazla. Stokların veya tahvillerin çekici olup olmadığını belirlemeniz gerekmez; Yalnızca belirli bir stok veya tahvilin ilgi çekici olup olmadığını belirlemeniz gerekir. Benzer şekilde, "pazarın" değeri veya aşırı değerlenmediğini belirlemeniz gerekmez; Yalnızca belirli bir stokun değersiz olduğunu belirlemeniz gerekir.

Açıkçası, muhtemelen en ihtiyatlı yatırım yöntemi, her bir güvenliği başkalarına ilişkin olarak değerlendirmek ve daha sonra her bir değerlendirmeyi etkilediğinden güvenlik türünü düşünmek olacaktır. Yüksek bir yatırım yöntemi gereksiz bir engel olabilir. Bazı çok akıllı yatırımcılar bunu kendilerine dayattı ve üstesinden geldiler; Ancak, tam olarak aynı şeyi yapmak zorunda değilsiniz.