Chống Lại Cách Tiếp Cận Từ Trên Xuống để Chọn Cổ Phiếu

Nếu bạn đã nghe các nhà quản lý quỹ thảo luận về hướng mà họ đầu tư, bạn sẽ hiểu một số lượng lớn việc thuê một cách tiếp cận từ trên xuống. Đầu tiên, họ xác định làm thế nào rất nhiều danh mục đầu tư của họ để phân bổ cho cổ phiếu và chỉ cần phân bổ bao nhiêu cho trái phiếu. Ở giai đoạn này, họ cũng có thể chọn hỗn hợp tương đối của chứng khoán nước ngoài và trong nước. Tiếp theo, họ chọn các ngành công nghiệp để mua. Mãi cho đến khi mỗi một trong những quyết định này đã được đưa ra, họ thực sự bắt đầu phân tích bất kỳ chứng khoán cụ thể nào. Nếu bạn cảm thấy logic liên quan đến phương pháp này ngay lập tức, bạn sẽ nhận ra nó thực sự ngu ngốc như thế nào.

Lợi suất thu nhập của một cổ phiếu có thể là nghịch đảo của tỷ lệ P/E của nó. Vì vậy, một cổ phiếu có tỷ lệ P/E là 25 đi kèm với năng suất thu nhập là 4%, trong khi một cổ phiếu có tỷ lệ P/E là 8 đi kèm với lợi suất thu nhập là 12,5%. Theo cách này, một cổ phiếu P/E tối thiểu có liên quan đến trái phiếu năng suất cao hơn.

Bây giờ, nếu các cổ phiếu P/E thấp này có thu nhập rất không ổn định hoặc mang lại nhiều khoản nợ, thì mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu dài của bạn và lợi nhuận tiền lương của cổ phiếu có thể được chứng minh. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu P/E thấp đã có thu nhập ổn định hơn nhiều người thân của họ. Một số người thuê rất nhiều nợ. Tuy nhiên, trong bộ nhớ gần đây, bạn có thể tìm kiếm một cổ phiếu có lợi nhuận thu nhập là 8 - 12%, tỷ lệ cổ tức là 3- 5%và không có nợ, mặc dù có một số lợi suất trái phiếu thấp nhất trong hai thế kỷ. Ví dụ này chỉ có thể xảy ra nếu các nhà đầu tư mua sắm vì trái phiếu của họ mà không xem xét cổ phiếu. Điều này có ý nghĩa nhiều như tìm kiếm một chiếc xe tải mà không xem xét xe tải và xe hơi.

Tất cả các khoản đầu tư cuối cùng là tiền mặt cho hoạt động tiền mặt. Do đó, chúng phải được đánh giá bằng một biện pháp duy nhất: giá trị chiết khấu của các dòng tiền trong tương lai này. Bởi vì điều này, một phương pháp đầu tư cao là vô nghĩa. Bắt đầu tìm kiếm của bạn bằng cách trước tiên chọn thực hiện bảo mật đúng cách hoặc giống như một người quản lý vượt trội chọn một người ném bóng thuận tay trái hoặc thuận tay phải trước khi đánh giá mọi người chơi. Trong cả hai trường hợp, quyết định không chỉ đơn thuần là vội vàng; nó sai. Mặc dù việc ném tay trái vốn đã tốt hơn nhiều, nhưng người quản lý tổng thể không so sánh táo và cam; Anh ấy đang so sánh những người ném bóng. Bất cứ lợi thế hoặc bất lợi vốn có nào tồn tại trong tay số của người ném bóng đều có thể được giảm xuống một giá trị cuối cùng (ví dụ: giá trị chạy). Bởi vì điều này, sự thuận tay của một người ném bóng chỉ là một yếu tố (trong số nhiều người) được xem xét, không chỉ là một lựa chọn ràng buộc được sản xuất. Điều tương tự cũng sẽ áp dụng cho việc thực hiện bảo mật thích hợp. Nó thực sự không cần thiết hơn cũng như hợp lý hơn đối với một nhà đầu tư thích tất cả các trái phiếu hơn tất cả các cổ phiếu (hoặc tất cả các nhà bán lẻ tổng số ngân hàng) hơn thực tế đối với một người quản lý trên tất cả các quyền thích tất cả những người thuận tay trái. Bạn không cần xác định xem cổ phiếu hoặc trái phiếu có hấp dẫn hay không; Bạn sẽ chỉ cần xác định xem một cổ phiếu hoặc trái phiếu cụ thể có được quan tâm hay không. Tương tự như vậy, bạn không cần xác định xem "thị trường" bị đánh giá thấp hay bị định giá quá cao; Bạn sẽ chỉ cần xác định một cổ phiếu cụ thể bị đánh giá thấp.

Rõ ràng, có lẽ phương pháp đầu tư thận trọng nhất sẽ là đánh giá mọi bảo mật cá nhân liên quan đến người khác, và sau đó xem xét loại bảo mật vì nó ảnh hưởng đến mọi đánh giá cá nhân. Một phương pháp đầu tư cao có thể là một trở ngại không cần thiết. Một số nhà đầu tư rất thông minh đã áp đặt nó lên chính họ và vượt qua nó; Nhưng, bạn không phải thực hiện chính xác giống nhau.